05.10.2026 06:50 PM
كان زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي في حالة تراجع شبه مستمر طوال أحد عشر يومًا، لكنه يحاول منذ أكثر من أسبوع بدء حركة تصحيحية. في الوقت الراهن، يتم تقييد أي حركة تصحيحية بسبب bearish imbalance 30، الذي يعمل بوصفه منطقة مقاومة للسعر. ولا توجد حاليًا سوى أسباب قليلة تجعل المتداولين الصعوديين متفائلين. خلال عطلة نهاية الأسبوع، اندلع نزاع مسلح في اليمن، بينما كان تفاعل السوق محدودًا مع تقرير Nonfarm Payrolls الصادر يوم الجمعة ومع بيانات معدل البطالة. حصل الجنيه على فرص في الأسبوع الماضي عقب سلسلة من التصريحات المتشددة من مسؤولي Bank of England وتقرير قوي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، ولكن، كما نرى، لم تتمكن هذه العوامل حتى الآن من إحداث تعافٍ مستدام. من وجهة نظري، يظهر المتداولون الصعوديون قدرًا من الضعف يصعب تفسيره. الخلفية الأساسية الحالية لكل من اليورو والجنيه ليست سلبية بما يكفي لمنع العملتين من تحقيق ارتفاع ولو طفيف.
أود أن أشير أيضًا إلى أن المتداولين يتوقعون أن ينفذ Bank of England تشديدين في السياسة النقدية، تمامًا كما يفعل Fed. علاوة على ذلك، وكما ذكرت سابقًا، تشير dot plot إلى تشديد واحد فقط للسياسة. وبالتالي، قد ينتهي المطاف بـ Bank of England وهو يشدد السياسة بشكل أكبر من Fed، وهو ما لا يفترض به أن يدعم مزيدًا من مكاسب الدولار الأمريكي. ومع ذلك، يرتفع الدولار في معظم الحالات.
على الرغم من الوضع غير المواتي الذي تكوّن للجنيه الإسترليني في الأسابيع الأخيرة، فقد واجه الدولار الأمريكي أيضًا عددًا من العوامل السلبية في الأشهر الماضية. لو لم يقرر Fed رفع سعر الفائدة في سبتمبر ويُشِر إلى استعداده لتشديد السياسة مرة أخرى على الأقل قبل نهاية العام، لكنتُ ما زلت أتوقع تراجع الدولار الأمريكي. ولا أزال أتوقع ذلك، ولكن من مستويات أدنى. ومع ذلك، باتت فرص المتداولين الصعوديين الآن تعتمد فقط على liquidity sweep للقاع المسجل في 28 يوليو أو 24 يونيو، إضافة إلى تكوّن نماذج صعودية جديدة، وهو ما يتطلب حركة صعودية مستدامة. يُظهر الرسم البياني بوضوح أن معظم الانعكاسات خلال العام الماضي حدثت بعد liquidity sweeps، لذا أرى في ذلك فرصة محتملة. أمس، تفاعل السعر مع bearish imbalance 30، لكن رد الفعل كان محدودًا نسبيًا، وهو ما قد يشير إلى أن الزخم الهبوطي في طور الضعف. قد يوفر هذا فرصة للجنيه. محدودة، لكنها تظل فرصة.
هل لدى المتداولين الهبوطيين آفاق إضافية؟ في رأيي، هي محدودة، لكن ينبغي الإقرار بأن الدولار لا يزال في مرحلة مواتية، وأنه ما لم يتم إبطال imbalance 30، فإنه يحتفظ بآفاق قوية لتحقيق مزيد من المكاسب. لم يكتفِ Fed برفع أسعار الفائدة، بل أوضح أيضًا استعداده لمواصلة تشديد السياسة. لا أعتقد أن تراجعًا مطولًا في زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي يمكن أن يعتمد على هذا العامل وحده، لكن السوق خلال الأسابيع الأخيرة ركز بشكل أساسي على رفع سعر الفائدة من جانب FOMC. ما الذي قد يمنع السوق من مواصلة شراء الدولار لعدة أسابيع أخرى في ظل تشديد Fed للسياسة النقدية؟
يُظهر التحليل الفني أن الصورة العامة لا تزال هبوطية بالكامل بعد liquidity sweep لقمم مايو. وقد تفاعل الجنيه مع bearish imbalance 27، ما أدى إلى تراجع في سعر الصرف بنحو 320 نقطة. كان هدف هذا التراجع هو imbalance 25، وقد تم بلوغ هذا النمط وكسره أيضًا. ويمثل bearish imbalance 30 منطقة مقاومة قوية أمام المتداولين الصعوديين.
كانت الخلفية الاقتصادية يوم الاثنين ذات أهمية محدودة للمتداولين، كما كان الحال في الأسابيع الأخيرة. حظي مؤشر US ISM services business activity ببعض الاهتمام من المتداولين، لكنه لم يغير الصورة العامة. يواصل المتداولون الهبوطيون الحفاظ على السيطرة الكاملة على السوق، ولم يتمكن أي عامل حتى الآن من قلب هذه الوضعية.
لا تزال الخلفية الأساسية العامة على نحوٍ يمكّنني على المدى الطويل من توقُّع ولا أزال أتوقع شيئًا غير تراجع الدولار الأمريكي. لم يغيّر الصراع بين إيران والولايات المتحدة من توقعاتي. صحيح أن التطورات الجيوسياسية دفعت السوق إلى التركيز على وضع الدولار كملاذ آمن لعدة أشهر، إلا أن الصراع تجاوز مرحلته الأكثر حدة بالفعل. كما أن المسار المستقبلي للسياسة النقدية لدى FOMC لا يزال غير مؤكد، في حين يواصل السوق تسعير مزيد من التشديد، وهو السبب الرئيسي لظروف السوق المواتية الحالية للمتداولين الهبوطيين. في رأيي، أي ارتفاع في الدولار هو مؤقت وينبع من عوامل قصيرة الأجل. كما أود الإشارة إلى أن زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي يتحرك ضمن نطاق تداول منذ عام كامل. ويتيح النطاق مساحة واسعة لحركات سعرية متنوعة داخل حدوده.
يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 6 أكتوبر إصدارين اثنين، يمكن اعتبار كلٍّ منهما ثانويًا. ومن غير المرجح أن تؤثر الخلفية الاقتصادية بشكل ملموس في معنويات السوق يوم الثلاثاء.
لا تزال النظرة طويلة الأجل للجنيه الإسترليني إيجابية. صحيح أن المتداولين الهبوطيين يسيطرون على السوق في الأسابيع الأخيرة، لكن النطاق العام يبدو واضحًا حتى على الرسم البياني اليومي. وقد أدى liquidity sweep للقاع المسجل في الأول من مايو إلى بدء تراجع جديد، بينما سمح إشارة بيع داخل inverted imbalance 27 باستمرار هذا الانخفاض. لذلك يبقى الجنيه في مسار هبوطي ممتد، قد يتواصل في اتجاه قيعان يونيو، حيث قد يحدث liquidity sweep آخر يعقبه انعكاس لصالح الجنيه. ومع ذلك، على المدى القصير، قد يتفاعل السعر مرة أخرى مع bearish imbalance 30، ما قد يولّد إشارة بيع جديدة. وفي تلك الحالة سيستمر التراجع.
