انخفض عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 23,000 وظيفة في يوليو، في حين كان الاقتصاديون يتوقعون زيادة في نطاق يتراوح بين 83,000 و97,500، وذلك وفقًا لبيانات Bureau of Labor Statistics. وتراجع معدل البطالة إلى 4.1% مقارنة مع توقعات عند 4.2%، وبلغ عدد العاطلين عن العمل 6.9 مليون شخص، دون تغيير يُذكر على أساس شهري أو سنوي. جاءت النتيجة أسوأ حتى من أكثر توقعات البنوك تشاؤمًا، والتي بلغ حدها الأدنى 65,000 وظيفة، ما جعل تقرير يوليو واحدًا من أبرز خيبات الأمل في الأشهر الأخيرة.

الأكثر أهمية لتقدير الحالة الحقيقية لسوق العمل كان حجم المراجعات. فقد جرى تعديل أرقام مايو بالخفض بمقدار 66 ألف وظيفة، من +129 ألفًا إلى +63 ألفًا، كما تم تعديل أرقام يونيو بالخفض بمقدار 37 ألفًا، من +57 ألفًا إلى +20 ألفًا. ومع هذه التعديلات، أصبح مستوى التوظيف في مايو ويونيو مجتمعين أقل بـ 103 آلاف وظيفة مما كان معلنًا سابقًا. وهذه هي المراجعة الكبيرة الثانية المتتالية نحو الأسفل، مما يعزز صورة استمرار المبالغة في تقدير وتيرة التوظيف في التقارير السابقة. وللمقارنة، بلغ متوسط الزيادة الشهرية في التوظيف خلال الأشهر الاثني عشر السابقة 34 ألف وظيفة، لذا فإن تراجع يوليو يبدو بارزًا حتى مقارنة بهذا المسار الضعيف.

ويشير تفصيل خسائر الوظائف إلى نقاط ضعف محددة. فقد هبط التوظيف في التعليم الحكومي بمقدار 50 ألف وظيفة بعد أن كان التغير الصافي شبه صفري خلال الأشهر الاثني عشر السابقة. وخسر قطاع التجزئة 19 ألف وظيفة، حيث تراجعت وظائف محلات السوبرماركت ومتاجر السلع العامة الأخرى بمقدار 21 ألف وظيفة، ومحطات الوقود بمقدار 5 آلاف، في حين أضافت متاجر المعدات الرياضية والهوايات والآلات الموسيقية والكتب وغيرها من المتاجر المتخصصة 10 آلاف وظيفة. كما فقد القطاع المالي 14 ألف وظيفة.

أما الدعامة الوحيدة المستمرة لسوق العمل فهي قطاع الرعاية الصحية، الذي أضاف 22 ألف وظيفة، رغم أن ذلك أبطأ بشكل ملحوظ من متوسط مكاسبه الشهرية البالغ 36 ألف وظيفة خلال الأشهر الاثني عشر السابقة.

ومن المفارقات اللافتة تراجع معدل البطالة في الوقت نفسه الذي تتدهور فيه أوضاع التوظيف. فقد بلغ معدل مشاركة القوى العاملة 61.4% ونسبة التوظيف إلى عدد السكان 58.9%. ومنذ يناير، انخفض معدل المشاركة بمقدار 0.7 نقطة مئوية، وانخفضت نسبة التوظيف إلى عدد السكان بمقدار 0.5 نقطة. إن خروج الناس من القوى العاملة، وليس زيادة التوظيف، هو ما يُبقي معدل البطالة منخفضًا. وقفز عدد العاملين المسرحين مؤقتًا بمقدار 153 ألفًا ليصل إلى 921 ألفًا، وهو مؤشر مقلق، في حين لم يتغير عدد العاطلين عن العمل بشكل دائم إلا قليلًا، وظل عند 1.7 مليون.

ولا تزال ديناميكيات الأجور ضعيفة، ما يخفف بعض الضغوط التضخمية على Federal Reserve. فقد بلغ متوسط الأجر في الساعة لجميع العاملين في القطاع الخاص غير الزراعي 37.62 دولارًا، بزيادة قدرها سنتان فقط خلال الشهر، وارتفاع بنسبة 3.2% على أساس سنوي.

مجتمعة، تؤدي هذه البيانات إلى تغيير حاد في توازن الحجج داخل Federal Reserve، حيث جاء تصويت السياسة في يوليو منقسمًا 9–3 لصالح الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفدرالية دون تغيير. إن ديناميكيات التوظيف السلبية، والمراجعات الكبيرة نحو الأسفل، والقفزة في أعداد المسرحين مؤقتًا، وتراجع معدلات المشاركة تؤكد مخاوف الاقتصاديين الذين كانوا يتوقعون تدهورًا أكثر حدة وكانوا قد سعّروا ما يصل إلى ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول يناير 2027. كما أن النمو السنوي الضعيف في الأجور بنسبة 3.2% يضعف أكثر موقف الأعضاء الثلاثة ذوي التوجه المتشدد الذين طالبوا بزيادة فورية في سعر الفائدة.

الصورة الفنية لزوج EUR/USD

يحتاج المشترون الآن إلى التركيز على اختراق مستوى 1.1592. وحده هذا الاختراق سيسمح باختبار الهدف عند 1.1620. ومن هناك، تصبح الحركة نحو 1.1645 ممكنة، لكن تحقيق ذلك من دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعبًا. في حال الهبوط، أتوقع أن يتدخل المشترون الكبار فقط قرب مستوى 1.1541. وإذا لم يظهر أحد هناك، فسيكون من الأفضل انتظار قاع جديد عند 1.1505 أو فتح مراكز شراء من مستوى 1.1480.

الصورة الفنية لزوج GBP/USD

يحتاج مشترو الجنيه الإسترليني إلى اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 1.3503. عندها فقط يمكنهم استهداف مستوى 1.3540، والذي سيصبح تجاوزُه إلى الأعلى أكثر صعوبة. أبعد هدف صعودي يقع بالقرب من 1.3585. على الجانب الهابط، سيحاول البائعون فرض سيطرتهم عند مستوى 1.3455. وإذا نجحوا في ذلك، فإن كسر هذه المنطقة سيوجّه ضربة قوية للمشترين ويدفع زوج GBP/USD نحو 1.3419 مع احتمال امتداد الهبوط إلى 1.3393.