*см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по XAU/USD

Золото вступает в середину недели в уязвимом положении. Во вторник драгоценный металл предпринял попытку восстановления, отскочив от пятинедельного минимума в районе 4500.00, но не смог развить успех и консолидируется вблизи 4580.00.

Причина столь слабой динамики — возобновившаяся эскалация конфликта в Ормузском проливе, которая, вместо того чтобы поддержать золото как «тихую гавань», парадоксальным образом усилила ожидания ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системы, что оказывает прямое давление на актив, не приносящий процентного дохода.

Фундаментальный фон: парадокс Ормузского пролива

В понедельник президент США Дональд Трамп запустил военно-морскую операцию под названием «Проект Свобода», направленную на сопровождение застрявших коммерческих судов через Ормузский пролив. За этим немедленно последовали ответные действия Ирана. По сообщениям, иранские силы атаковали нефтяную инфраструктуру в Объединённых Арабских Эмиратах (ОАЭ), в то время как президент Трамп заявил, что американские военные сбили семь иранских скоростных катеров.

Трамп предупредил, что «Иран будет стёрт с лица земли», если атакует американские корабли, участвующие в «Проекте Свобода». По мере усиления напряжённости вокруг Ормузского пролива и ограниченности прямых переговоров конфликт не показывает признаков ослабления в ближайшей перспективе.

Экономисты отмечают ключевую корреляцию, которая объясняет парадоксальное поведение золота. С начала войны в Иране цена на нефть стала ключевым фактором движения цен на золото. Применяется следующая логика: рост цены на нефть означает, при прочих равных условиях, более высокие инфляционные риски и, следовательно, увеличивающуюся вероятность ужесточения монетарной политики. Перспектива более высоких альтернативных издержек, связанных с удержанием золота, в свою очередь, давит на его цену.

Цены на энергоносители остаются значительно выше психологического уровня 100 долларов за баррель. Американский эталон West Texas Intermediate (WTI), несмотря на сегодняшнее снижение, держится вблизи отметки 100.00. Рост цен на нефть возобновил инфляционные опасения и усилил ставки на более жёсткую политику центральных банков, особенно ФРС.

Вероятность повышения ставки ФРС на декабрьском заседании выросла примерно до 27% с почти нуля всего неделю назад. Инструмент CME FedWatch показывает, что трейдеры теперь учитывают не только паузу, но и реальный шанс ужесточения.

Высокие доходности казначейских облигаций США и укрепляющийся доллар продолжают оказывать давление на металл без доходности.

Четыре голоса против смягчающей направленности на апрельском заседании FOMC (впервые за более чем 30 лет) являются сигналом того, что новый председатель Кевин Уорш столкнётся с более сложными заседаниями на пути к выполнению заявленного президентом желания о быстром снижении ставок. Некоторые экономисты сохраняют прогноз двух снижений в 4-м квартале, но при условии повторного открытия Ормузского пролива и начала снижения цен на нефть.

В последние семь торговых дней сохранялась устойчивая обратная корреляция между ценами на нефть и золотом. До вчерашнего дня колебания цен на рынке золота становились всё менее выраженными, создавая иллюзию временного равновесия на уровне 4600.00, однако после сильных данных из США и очередного роста цен на нефть, вызвавших опасения по поводу повышения ставок, цена золота вновь опустилась ниже 4600.00 и закрылась чуть выше 4500.00, что стало месячным минимумом.

Спрос Китая как потенциальный якорь

Несмотря на текущее давление, существует и позитивный сигнал. По данным World Gold Council, спрос Китая на слитки и монеты в первом квартале был почти на 67% выше, чем в предыдущем году, составляя чуть менее 45% мирового спроса на слитки и монеты. Народный банк Китая опубликовал проект предложения о смягчении правил импорта золота с июня: расширяется применение «многоразовых разрешений», срок их действия увеличивается с шести до девяти месяцев, снимаются ограничения на количество их использований, а также будет разрешено большее число китайских портов для оформления драгоценных металлов. Это может обеспечить дополнительную поддержку ценам.

Краткий технический анализ

С технической точки зрения XAU/USD продолжает оставаться под контролем «медведей» в краткосрочном периоде. Пара всё ещё торгуется выше 200-дневной ЕМА (4340.00), что указывает на сохранение более широкого восходящего тренда. Однако на краткосрочных таймфреймах картина остаётся тревожной.

На 1- и 4-часовом таймфреймах пара остаётся ниже 144- и 200-периодных ЕМА, что является классическим признаком сохранения медвежьего уклона.

• RSI (14) на дневном графике колеблется около 40-42, что указывает на умеренный медвежий импульс, но не на перепроданность, оставляя пространство для дальнейшего снижения.
• OsMA остаётся в отрицательной зоне, подтверждая сохранение давления продавцов и ограничивая потенциал восстановления.

Ключевые события

Основной сценарий предполагает сохранение нисходящего давления. Пока конфликт в Ормузском проливе поддерживает цены на нефть выше отметки 100.00, а ястребиные ожидания в отношении ФРС сохраняются, золото остаётся под давлением.

Краткосрочный отскок возможен от текущих уровней, но для устойчивого разворота «быкам» необходимо преодолеть сопротивление 4713.00 (ЕМА200 на 4-часовом графике)-4730.00 (ЕМА50 на дневном графике).

Только их пробой откроет дорогу к психологическому уровню 5000.00.

Заключение

Золото оказалось в парадоксальной ситуации. Вместо прямой выгоды от геополитической неопределённости, драгоценный металл страдает от «побочного эффекта» — роста цен на нефть, который усиливает инфляционные ожидания и толкает ФРС к ужесточению политики.

Ключевая зона 4515.00–4730.00 станет ареной решающей битвы. Защита поддержки 4515.00-4500.00 критична для предотвращения более глубокого падения к 4340.00-4200.00 и ниже.

Помимо «нефтяного канала», в центре внимания остаётся и физический спрос. Китай планирует смягчить правила импорта золота: расширяется применение «многоразовых разрешений», увеличивается срок их действия до девяти месяцев, снимаются ограничения на количество использований, а также будет разрешено большее число портов для оформления драгоценных металлов. Это может обеспечить поддержку ценам. Инвесторам следует внимательно следить за развитием геополитической ситуации и данными по рынку труда США в пятницу.