Неделя началась для евро неприятно. Единая валюта обновила минимум, которого не было с мая 2025 года, и сделала это вопреки слабому американскому отчёту по занятости, который по логике должен был ударить по доллару. Фунт на этом фоне выглядит спокойнее евро и остаётся привязан к настроению вокруг американской валюты, а сам доллар держится ещё и как защитное убежище, пока в Европе неспокойно.

Двигает евро сейчас политика, а не статистика. Инвесторов всё сильнее тревожат Франция и Испания, и когда на первый план выходят бюджетные и политические риски региона, валюта теряет привычную опору в виде ожиданий по ставке. Заметнее всего это на контрасте с позицией ЕЦБ, который в сентябре поднял депозитную ставку до 2,50%, после чего рынок заметно прибавил вероятность нового шага в октябре. В обычной обстановке такая жёсткая риторика поддерживала бы евро, но сейчас надбавка за риск перевешивает.

Опасна именно связка двух неопределённостей, бюджетной и политической. У Франции хронический торговый дефицит, а деловая активность сокращается уже много месяцев подряд. Испания растёт бодро, но остаётся среди стран с самой высокой инфляцией в еврозоне. Когда к этим слабым местам добавляется политический шум из-за существенных разногласий ведущих партий, инвесторы просят больше компенсации за удержание европейских активов, и первой на это реагирует сама валюта. Доллар тем временем выигрывает как тихая гавань, и поэтому слабая занятость в США помогла евро заметно меньше, чем могла бы.

Для фунта утро проходит без собственных поводов, а значит, он живёт в тени двух внешних тем. Первая это американская валюта после пятничного отчёта, вторая британский бюджет, вокруг которого рынок госдолга остаётся нервным. Банк Англии при этом в непростой позиции, ведь трое членов комитета ещё в июле голосовали за немедленное ужесточение, а рынок труда внутри страны остывает.

Что касается самого отчета по рынку труда США, он заметно поменял настроения вокруг доллара. Прирост новых рабочих мест оказался намного ниже среднего за последний год, а пересмотры за июль и август ещё сильнее испортили летнюю картину. Особенно резко это смотрится после августа, когда 162 000 при ожидавшихся 55 000 заставили рынок поверить в разворот. Теперь тот результат выглядит скорее исключением, и закладывать в цены ужесточение ФРС стало труднее. Безработица осталась в узком диапазоне, но в данном случае этот показатель обманчив. Доля людей, участвующих в рабочей силе, снижается, найм фактически остановился, а рост зарплат замедлился, и именно последнее обстоятельство ослабляет позиции ястребов. Опасения по поводу спирали из зарплат и цен стали меньше, так что у ФРС появился довод в пользу паузы. Выигрывают от этого валюты, у которых траектория ставки жёстче. Евро в лучшем положении, поскольку ЕЦБ уже повысил ставку и может продолжить, а инфляция в еврозоне в сентябре ускорилась до 3,8%. Фунт получает поддержку от слабого доллара, но собственная опора у него тоньше из-за остывающего рынка труда и бюджетной темы. Главным ориентиром для обеих пар я считаю доходности американских казначейских облигаций. Если они продолжат снижаться, держать доллар становится менее выгодно, и шансы на коррекцию вверх по евро и фунту сохраняются.

Сегодня у евро появится и свой шанс отыграть часть потерь. В течение европейской сессии выйдут финальные оценки деловой активности в услугах и по экономике в целом, индекс настроений инвесторов Sentix и цены производителей. Деловая активность считается по опросу менеджеров по закупкам, и значение выше 50 говорит о росте. Я рассчитываю на неплохие цифры, но считаю, что движение останется коррекционным, пока по Франции и Испании не появится ясность.

Для фунта календарь сегодня также оживает. В первой половине дня выйдут финальные оценки деловой активности в услугах и по экономике в целом за сентябрь. Они нужны не сами по себе, а как быстрая проверка того, насколько британская экономика выдерживает дорогие энергоносители и бюджетную неопределённость. Если пересмотр выйдет в лучшую сторону, фунт может попробовать вырасти, ведь крепкая активность усиливает мнение, что Банку Англии рано думать о смягчении, а сторонникам ужесточения добавляет аргументов.

Momentum

По евро сверху пробойная точка 1.1210, за ней цели 1.1259 и 1.1307. Такой ход я рассматриваю как отскок, а не как смену тренда. Для него нужны сильные индексы деловой активности и спокойствие вокруг Франции, причём до первой цели я верю заметно больше, чем до второй. Снизу точка 1.1165 с целями 1.1133 и 1.1097. Эта идея ближе к главному течению дня, ведь минимум с мая 2025 года обновлялся совсем недавно, а надбавка за политический риск никуда не делась. Расстояние между точками составляет всего 45 пунктов, значит рынок легко проскочит их оба раза за одну сессию, и первое касание я бы не торговал. Приоритет у меня на стороне продаж, но только если после выхода данных цена закрепится ниже 1.1165.

По фунту покупки рассматриваю выше 1.3223 с целями 1.3265 и 1.3307, а продажи ниже 1.3180 с целями 1.3137 и 1.3097. Коридор здесь 43 пункта, и в нём фунт, скорее всего, проведёт утро, пока не появятся британские индексы. Слабый доллар после пятницы подталкивает вверх, и дойти до 1.3265 пара вполне способна, но удержать это движение будет трудно, поскольку опора у британской валюты тонкая. До 1.3307 я бы сильно не рассчитывал. Продажи привлекательны в случае, если доллар вдруг вернёт силу или бюджетная тема снова выйдет на первый план.

Mean Reversion

Сегодня ориентиры лежат очень близко к пробойным точкам, поэтому здесь особенно важно не путать одно с другим.

По евро верхний ориентир 1.1224 стоит на 14 пунктов выше пробойной точки 1.1210 и находится на пути к первой цели 1.1259. Если пара уверенно закрепилась над 1.1210, то 1.1224 для неё всего лишь остановка, и продавать там нельзя. Но если цена выскочила выше 1.1224, не удержалась и вернулась обратно под 1.1210, тогда рассматриваю продажи, а стоп прячу за максимум неудавшейся попытки. Нижний ориентир 1.1155 лежит в 10 пунктах под пробойной точкой 1.1165. Здесь я жду прокол ниже 1.1155, неспособность продолжить падение и возврат выше 1.1165. Только после такого возврата рассматриваю покупки, и стоп ставлю под минимум прокола. Подходит этот сценарий, если данные выйдут около ожиданий и рынок, отреагировав на первую цифру, начнёт откатываться.

По фунту верхний ориентир 1.3224 отстоит от пробойной точки 1.3223 всего на один пункт, и по сути это одна и та же отметка. Отличить пробой от ложного выхода в момент касания невозможно, и новичку здесь нужна особая осторожность. Если цена прошла эту зону и уверенно закрепилась выше, началось движение к 1.3265, и продавать нельзя. Если же она вылетела вверх, быстро упала обратно под 1.3223, тогда работает возврат и я рассматриваю продажи, а стоп ставлю за локальный максимум. Нижний ориентир 1.3185 расположен в пяти пунктах выше пробойной точки 1.3180, то есть внутри коридора, и покупки отсюда рискованнее, чем кажется. Идею с возвратом я принимаю, только если цена нырнула под 1.3185, но не дошла до 1.3180 и быстро вернулась выше. Если же она коснулась 1.3180 и закрепилась ниже, возврат отменяется и работает пробой вниз. Перед британскими данными такие сценарии удобно пропускать, а после публикации смотреть, в какую сторону рынок поведёт доллар.