Несмотря на мощные притоки в ETF, цена Bitcoin застыла. Фонд IBIT от BlackRock продолжает доминировать, привлекая более $17 млрд с начала года, однако эффект первого импульса ослабевает.

Согласно отчёту CoinShares, инвестиционные продукты в криптовалютах фиксируют 11-ю неделю подряд с положительной динамикой, общий приток средств достиг $17,8 млрд с начала года, а совокупные активы под управлением — $184 млрд. Bitcoin обеспечил 83% притока только за прошлую неделю. Казалось бы, оптимизм на максимум. Но рынок молчит.

Устойчивый интерес со стороны институционалов, включая пенсионные фонды и крупные трасты, удерживает цену от падения. Однако даже эти силы не могут дать импульс к новому максимуму без активного участия розничных и краткосрочных трейдеров. Сейчас их на рынке почти нет.

Bitcoin пробует силы под потолком: $111K — не просто уровень, это психологическая граница

На дневном графике Bitcoin демонстрирует замедление роста, не доходя до уровня $111 000. Этот уровень выступает не только техническим сопротивлением, но и важной психологической границей, где сосредоточены ордера на продажу и фиксацию прибыли.

Покупатели, поднявшие цену с февральских $80 000, постепенно теряют напор. В то же время давление со стороны продавцов усиливается — особенно после ряда геополитических событий, включая эскалацию конфликта на Ближнем Востоке, временно снизившего котировки BTC ниже $100 000.

Сейчас цена зажата между $108K и $111K, и любые попытки выхода вверх сопровождаются откатами. Боковик сжался до минимума, и рынок напоминает сжатую пружину. Следующее движение, когда оно произойдет, будет резким.

Ончейн: старожилы выходят, новички держатся

По данным Glassnode, долгосрочные держатели — те, кто хранил Bitcoin более трёх лет — активно фиксируют прибыль. Только за текущий цикл они реализовали BTC на сумму свыше $650 млрд, что превышает уровень предыдущих бычьих циклов.

Это оказывает значительное давление на рынок, увеличивая предложение на локальных максимумах. Аналитики отмечают, что такие распродажи происходят в три волны, и сейчас рынок, по их мнению, переживает фазу «затишья» после последней волны продаж.

Однако не всё однозначно. Появляется приток новых долгосрочных держателей со сроком хранения 6+ месяцев. Возможно, это институционалы, ориентированные на среднесрочную стратегию. В ончейн-данных уже видно, что объём накоплений этой категории почти сравнялся с объёмами распродаж старых игроков. Фактически происходит смена поколений в экосистеме держателей BTC.

Геополитика: сдержанный хаос вместо ажиотажа

Bitcoin теряет роль «актива-убежища» в моменте. В прошлом месяце его цена краткосрочно снизилась на фоне эскалации конфликта между Ираном, Израилем и США. Однако последовавшее за этим быстрое восстановление указывает на иную природу спроса.

Криптовалюта стала более институциональной и менее спекулятивной. Реакция на внешние события теперь зависит не от розничных трейдеров, а от глобальных стратегий крупных игроков, которые хеджируют риски по-другому.

Это означает, что даже в условиях нестабильности Bitcoin остаётся активом, чувствительным к макроэкономическим и геополитическим сигналам, но с более низкой волатильностью, чем в прошлые годы.

Трейдеры отступают, объёмы падают

На фоне консолидации и отсутствия явного тренда, спотовые и деривативные объёмы начали снижаться. Объём транзакций в сети упал на 32% — с $76 до $52 млрд, при этом спотовые объёмы на биржах составляют около $7,7 млрд — значительно ниже пиковых значений.

Фьючерсные рынки демонстрируют признаки усталости. Годовые ставки финансирования и доходности по квартальным фьючерсам снижаются с начала года. Это говорит о смене тактики: от агрессивной спекуляции к стратегиям с ограниченным риском, включая арбитраж и нейтральные позиции.

Спекулянты ушли с рынка. Остались фундаментальные игроки, что делает динамику более устойчивой, но менее волатильной.

Что дальше: взгляд на третий квартал 2025

Ситуация складывается таким образом, что рынок готов к мощному движению — но для этого нужен внешний импульс. ETF-притоки продолжаются, но уже не являются драйвером. Распродажи долгосрочных держателей ослабляют бычий импульс. Новые институциональные участники входят, но делают это осторожно.

В краткосрочной перспективе Bitcoin может остаться в диапазоне $100 000–$111 000 до появления нового сигнала. Это может быть изменение политики ФРС, запуск Ethereum-ETF или неожиданная геополитическая развязка. Если же произойдет пробой $111 000, сценарий шорт-сквиза с резким рывком к $120 000 становится крайне вероятным.

Если же продавцы усилят давление, цена может вернуться к уровню $95 000–98 000, где проходит сильная зона поддержки.

Среднесрочная перспектива остается бычьей: фундаментальные потоки капитала не иссякли, а смена структуры рынка (от розничного к институциональному) продолжает набирать силу.