Dolar Amerika Syarikat jatuh ke paras terendah sejak 2022 di tengah-tengah kebimbangan yang semakin meluas dalam kalangan pelabur mengenai kesinambungan dasar ekonomi Amerika Syarikat. Sepanjang separuh kedua penggal kepresidenannya, Indeks Bloomberg bagi Dolar Amerika Syarikat merosot hampir 12%, mencerminkan aliran keluar modal yang ketara daripada aset-aset Amerika Syarikat.

Sebuah strategi yang dikenali sebagai strategi pendevaluasian semakin rancak di pasaran, di mana pelabur mengurangkan pendedahan kepada dolar dan instrumen berkaitan dolar. Faktor utama yang memberi tekanan termasuk ketidakpastian dasar pentadbiran Rumah Putih — seperti ancaman pengenaan tarif baharu, tekanan ke atas Rizab Persekutuan untuk menurunkan kadar faedah, serta inisiatif dasar luar yang bersifat mengejut yang menjejaskan hubungan dengan sekutu Amerika Syarikat.

Walaupun kenyataan rasmi menegaskan komitmen kepada dolar yang kukuh, pasaran semakin menganggap pentadbiran secara berkesan melihat mata wang yang lebih lemah sebagai alat yang dibenarkan untuk menyokong eksport. Presiden sebelum ini pernah menyatakan bahawa paras kadar pertukaran semasa adalah “sangat baik,” kenyataan yang seterusnya mencetuskan jangkaan tersebut.

Dalam suasana sedemikian, modal dialihkan ke aset alternatif. Pasaran negara membangun mencatatkan permulaan tahun terbaik sejak 2012, manakala jumlah instrumen lindung nilai terhadap kelemahan dolar seterusnya mencapai paras rekod, menandakan peningkatan penggunaan strategi defensif dalam kalangan pelabur.

“Zaman pengumpulan dolar secara automatik telah berakhir,” kata Pramol Dhawan daripada PIMCO, menggambarkan aliran semasa sebagai peralihan struktur dalam rejim pelaburan.

Kejatuhan dolar terhenti sejenak pada hari Jumaat susulan laporan tentang calon pengerusi Rizab Persekutuan, Kevin Warsh. Walaupun kenyataan terbarunya sejajar dengan pendirian Rumah Putih, Warsh dilihat oleh pasaran sebagai tokoh yang lebih konservatif dan kurang cenderung kepada pemotongan kadar yang agresif berbanding calon lain.

Penganalisis memberi amaran bahawa merosotnya keyakinan pelabur asing menimbulkan risiko kepada pasaran bon Amerika Syarikat. Dengan defisit belanjawan persekutuan hampir AS$1.8 trilion dan jumlah hutang kerajaan hampir mencapai AS$39 trilion, Amerika Syarikat kekal sangat bergantung kepada permintaan terhadap Bon Perbendaharaan Amerika Syarikat. Aliran keluar modal asing yang berterusan mungkin memaksa kerajaan meningkatkan hasil bon terbitan, yang seterusnya memberi tekanan kepada pertumbuhan ekonomi.