EUR/USD memulakan minggu dagangan baharu dengan tenang, hampir sama dengan paras penutupan pada hari Jumaat (1.1487 berbanding 1.1485). Pasaran telah mengambil kira keputusan Rizab Persekutuan yang bernada pengetatan pada bulan September dan kini didagangkan dalam julat 1.14. Namun, untuk meneruskan penurunan yang lebih ketara dan mampan, pasaran memerlukan pemangkin maklumat baharu, sedangkan kalendar ekonomi minggu ini tidak dipenuhi acara makro utama. Laporan paling penting ialah bacaan awal PMI pada hari Rabu dan indeks IFO Jerman pada hari Khamis.

Laporan-laporan sahaja tidak mencukupi untuk membalikkan aliran menurun yang telah terbentuk. Data kukuh dari zon euro (atau data Amerika Syarikat yang lemah) boleh mencetuskan pembetulan besar sekiranya beberapa faktor berpihak kepada pembeli euro, tetapi untuk benar-benar mengubah aliran trend lazimnya memerlukan lebih daripada sekadar beberapa keluaran data mingguan.

Dengan minggu makro yang agak tenang di hadapan, pasangan mata wang ini bergerak secara mendatar — namun ketenangan tersebut boleh mengelirukan: satu "Black Swan" geopolitik yang tersembunyi di luar jangkaan boleh muncul semula dan mengubah semula gambaran fundamental pada bila-bila masa.

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, pedagang hampir sepenuhnya memberi tumpuan kepada dasar Rizab Persekutuan (Fed) dan Bank Pusat Eropah (ECB). Rangkaian acara — termasuk inflasi zon euro, data CPI/PPI Amerika Syarikat dan laporan pekerjaan NFP bagi bulan Ogos — menyebabkan setiap keluaran data ditafsirkan melalui lensa jangkaan terhadap laluan kadar faedah masa depan di kedua-dua belah Atlantik.

Bank-bank pusat telah pun mengumumkan keputusan mereka: ECB menaikkan kadar faedah tetapi mengekalkan nada berhati-hati, manakala Fed menaikkan kadar dan memberi isyarat bahawa kenaikan lanjut akan dipertimbangkan jika risiko inflasi berterusan.

Pendekatan pengetatan Fed adalah faktor yang menyokong dolar buat masa ini. Harga pasaran mencerminkan kebarangkalian kira-kira 70–80% untuk satu lagi kenaikan kadar oleh Fed sebelum akhir tahun. Oleh itu, sebarang acara yang menggugat senario tersebut merupakan risiko besar bagi dolar — dan seterusnya bagi penjual EUR/USD.

Kawasan Timur Tengah boleh menjadi pemangkin penting. Konflik antara Amerika Syarikat dan Iran sering dianalisis dari segi kesannya terhadap inflasi melalui peningkatan harga minyak. CPI Amerika Syarikat bagi bulan Ogos mengesahkan hubungan ini: CPI keseluruhan meningkat 0.4% bulan ke bulan dan 3.4% tahun ke tahun, dengan harga petrol naik 3.9% dan menyumbang lebih satu pertiga daripada kenaikan bulanan. Bagaimanapun, CPI teras merosot kepada 2.4% tahun ke tahun daripada 2.5% pada Julai, menunjukkan sebahagian besar tekanan inflasi semasa tertumpu pada komponen tenaga.

Ringkasan: pasaran kini kelihatan tenang, namun asas fundamental kekal rapuh — faktor geopolitik dan harga tenaga boleh dengan cepat mengubah prospek EUR/USD.

Sekiranya berlaku kejayaan diplomatik antara Washington dan Teheran, ia boleh menjadi "Black Swan" yang hampir tidak diambil kira dalam harga semasa. Potensi perjanjian, pengurangan risiko sekatan dan — yang paling penting — pemulihan normal rantaian perkapalan akan meningkatkan bekalan minyak serta mengurangkan premium risiko gangguan bekalan. Sementara itu, harga Brent turun lebih 2% hari ini apabila harapan baharu terhadap kemajuan diplomatik muncul semula selepas Donald Trump memberi isyarat bahawa perjanjian mungkin dicapai dan tidak menolak kemungkinan pertemuan dengan Presiden Iran, Masoud Pezeshkian, di luar sesi Perhimpunan Agung PBB.

Kejayaan diplomatik sedemikian sudah pasti akan mempengaruhi jangkaan pasaran terhadap tindakan Rizab Persekutuan (Fed) pada masa hadapan. Rantaian sebab dan akibatnya jelas: minyak yang lebih murah akan terus menurunkan komponen petrol dan tenaga dalam Indeks Harga Pengguna (CPI) dan, dengan sedikit lag, melegakan tekanan kos pengangkutan serta kos perniagaan lain. Inflasi teras sudah menunjukkan dinamik yang agak sederhana walaupun dalam persekitaran harga minyak yang tinggi.

Oleh itu, jika kejutan tenaga mula reda dengan pantas, pasaran mungkin mempersoalkan keperluan untuk langkah "pengetatan" seterusnya. Ini penting kerana sokongan utama kepada dolar sekarang datang daripada jangkaan pengetatan berterusan — bukannya semata-mata daripada kenaikan kadar yang telah dilaksanakan.

Justeru, satu perjanjian diplomatik yang tidak dijangka boleh memberi tamparan hebat kepada dolar AS dengan menurunkan harga minyak, meredakan inflasi teras, dan mencetuskan penilaian semula jangkaan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed). Dalam senario sedemikian, pembeli EUR/USD akan mengukuhkan kedudukan mereka dengan ketara walaupun tanpa sokongan data kukuh dari zon euro.

Itulah sebabnya kedudukan jual dalam EUR/USD kini membawa risiko yang lebih tinggi — terutamanya dalam beberapa hari akan datang, kerana Perhimpunan Agung Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu akan bermula esok, 22 September, dan Trump berkemungkinan bertemu dengan Presiden Iran di luar sesi utama. Prospek pertemuan sebegitu sendiri tidak bermakna perjanjian telah dicapai, tetapi sebarang petunjuk bahawa Washington dan Teheran bersedia kembali ke meja rundingan sudah memadai untuk mencetuskan penetapan semula jangkaan pasaran secara mendadak.

Dari sudut teknikal, EUR/USD berkemungkinan kekal dalam julat berhampiran 1.1450–1.1530 dalam tempoh terdekat (sempadan bawah Bollinger pada carta H4 — had atas Kumo pada H4). Waspadalah sekiranya sempadan bawah ini ditembusi: risiko utama kepada dolar kini ialah kemungkinan perubahan arah diplomatik di Timur Tengah, jadi sebarang berita mengenai kemajuan rundingan boleh dengan cepat menolak pasangan ini kembali ke sekitar 1.15.