Semakin sedikit yang anda tahu, semakin nyenyak tidur anda.. Didorong oleh kenaikan 21% dalam S&P 500 dari paras rendah Aprilnya, orang ramai terus membeli pada penurunan — tanpa terganggu dengan kesukaran Amerika Syarikat dalam rundingan perdagangan dengan Kesatuan Eropah, ancaman Donald Trump untuk menggandakan tarif automotif 25%, atau peningkatan konflik di Timur Tengah. Sementara itu, eksekutif syarikat yang berpengetahuan atau orang dalam yang dekat dengan mereka lebih suka menjual saham. Ini menimbulkan keraguan tentang kesinambungan kenaikan dalam indeks ekuiti yang meluas.

Pasaran telah bertindak secara tidak konsisten terhadap data inflasi yang serupa. Pada mulanya, pertumbuhan perlahan harga pengguna dilihat sebagai isyarat kelemahan permintaan domestik dan kemelesetan yang menjulang dalam ekonomi AS. S&P 500 jatuh. Namun, selepas harga pengeluar juga datang di bawah ramalan pakar Bloomberg, indeks luas secara tidak dijangka meningkat. Sebab-sebab yang disebut termasuk penurunan dalam hasil Perbendaharaan dan peningkatan kebarangkalian (sehingga 35%) tiga pusingan pelonggaran monetari Fed pada tahun 2025.

Dinamik Sentimen Dalam

Pada dasarnya, pasaran gembira kerana tarif tidak menyebabkan kejutan inflasi. Namun, persoalan yang timbul adalah: siapa yang menanggung bayaran tarif import? Bukan pembekal asing. Bukan pengguna. Syarikat-syarikat Amerika yang menanggung kos ini, dan keuntungan korporat yang merosot bukanlah berita baik untuk saham. Menyedari perkara ini, dalam memilih untuk menjual ekuiti ketika pasaran meriah. Sentimen mereka telah jatuh ke tahap terendah sejak November apabila Donald Trump memenangi pilihan raya presiden.

Di samping penurunan pendapatan korporat yang bermula pada Q2, pelabur juga perlu bimbang mengenai premium risiko yang jatuh ke tahap paling rendah sejak awal 2000-an. Melabur dalam bon Perbendaharaan kini kelihatan sama berkesan seperti melabur dalam saham. Itu adalah tidak logik secara semula jadi. Ekuiti adalah aset yang lebih berisiko berbanding bon. Oleh itu, saham dinilai terlalu tinggi.

Dinamik Premium Risiko

Didorong oleh keghairahan ramai dan keinginan untuk membeli semasa harga jatuh, S&P 500 telah meningkat terlalu tinggi. Pelabur runcit sedang memenuhkan gelembung manakala mengabaikan perkembangan negatif. Mereka hanya mendengar apa yang mereka mahu dengar: bahawa yang terburuk daripada perang perdagangan telah berlalu, bahawa pasaran buruh masih kukuh, bahawa Rizab Persekutuan akan mengurangkan kadar faedah.

Sementara itu, S&P 500 tidak menghiraukan pertumbuhan ekonomi A.S. yang perlahan, peningkatan risiko kemelesetan, penurunan pendapatan korporat, saham yang berlebihan nilai, dan potensi peningkatan inflasi akibat konflik bersenjata yang semakin memuncak di Timur Tengah—semua ini bakal mengundang bahaya.

Pandangan Teknikal

Pada carta harian, pelabur S&P 500 sedang cuba untuk menolak harga kembali ke arah paras rintangan utama pada 6060. Kegagalan untuk menembusi paras ini akan memberi isyarat kelemahan pembeli. Selagi indeks ekuiti secara keseluruhan diperdagangkan di bawah paras ini, tumpuan harus kekal pada penjualan.