Kita benar-benar sedang hidup dalam zaman yang luar biasa, di mana prinsip klasik dalam menilai situasi pasaran diketepikan demi memberi keutamaan kepada keadaan yang lebih mendesak dan, yang lebih penting, tidak jelas serta penuh ketidakpastian tentang kemungkinan perkembangan akan datang.

Secara tradisional, faktor paling penting dalam menentukan nilai sesuatu mata wang berbanding mata wang lain ialah perbezaan kadar faedah antara bank pusat negara-negara terbabit. Sudah tentu, imbangan dagangan, prospek ekonomi negara, dan khususnya hala tuju dasar monetari — sama ada sesebuah bank pusat dijangka menaikkan atau menurunkan kadar faedah dalam masa terdekat — juga perlu diambil kira.

Asas fundamental ini terbukti kukuh dan boleh diharap pada masa lalu, membantu para pelabur menilai potensi kenaikan atau penurunan pasangan mata wang. Namun kini, seperti yang telah dinyatakan, situasinya berbeza secara ketara. Rizab Persekutuan tidak menurunkan kadar faedah selama beberapa bulan. Seperti askar timah yang teguh, Pengerusi Fed Jerome Powell terus menegaskan dalam setiap mesyuarat bahawa tiada alasan untuk menyambung semula pemotongan kadar, sambil merujuk kepada ketidakpastian terhadap hasil dasar-dasar Donald Trump. Dalam masa yang sama, bank pusat utama lain — termasuk Bank of England, Bank Pusat Eropah, dan baru-baru ini Bank Rizab Australia serta Bank Rizab New Zealand — telah pun menurunkan kadar faedah. Namun begitu, pound Britain, euro, serta dolar Australia dan New Zealand tidak pula melemah berbanding dolar AS. Malah, mata wang-mata wang ini telah meningkat kebelakangan ini, bercanggah sama sekali dengan model penilaian klasik bagi pasangan mata wang.

Jadi, mengapa ini berlaku? Mengapa pasaran mengabaikan faktor-faktor yang sepatutnya menyokong dolar?

Terdapat dua — malah mungkin tiga — sebab utama selain daripada faktor sekunder. Pertama, seperti yang disebutkan, terdapat ketidakpastian global terhadap kesan geopolitik dan ekonomi daripada tindakan Trump. Adakah usahanya untuk merangsang ekonomi negara akan berjaya, atau akan berakhir dengan kegagalan? Ketidakpastian ini, bersama dorongan untuk meningkatkan hutang negara secara ketara, telah menjejaskan minat pembeli terhadap bon Perbendaharaan AS, sekali gus melemahkan permintaan terhadap dolar.

Kedua, terdapat kemungkinan besar ekonomi AS akan tergelincir ke dalam kemelesetan. Ini boleh disahkan melalui semakan menurun terhadap data KDNK suku pertama yang dijangka minggu ini — yang berkemungkinan menunjukkan penguncupan. Maka timbul persoalan: siapakah yang mahu memegang mata wang bagi sebuah negara yang sedang menghadapi krisis?

Ketiga, dan yang paling jelas, ialah jangkaan yang semakin meningkat bahawa Rizab Persekutuan mungkin akan menyambung semula pemotongan kadar lebih awal — mungkin seawal Jun atau Julai — dan bukannya lewat tahun ini seperti yang disangka sebelum ini. Pandangan ini disokong oleh kadar inflasi tahunan yang menurun ke paras sekitar 2.3%, peningkatan risiko kemelesetan, serta pelbagai penunjuk ekonomi negatif lain.

Faktor-faktor ini — dan beberapa lagi — memberi tekanan ke atas dolar dan menyokong kenaikan mata wang utama lain dalam pasaran Forex. Dalam konteks ini, dolar berkemungkinan besar akan terus menyusut menuju paras 90 mata dalam indeks dolar.

Apakah Yang Boleh Kita Jangka Di Pasaran Hari Ini?

Hari ini, pasaran akan memberi tumpuan kepada penyiaran minit mesyuarat terkini Rizab Persekutuan. Sekiranya dokumen tersebut menunjukkan kemungkinan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat, ia berkemungkinan akan memberi tekanan penurunan terhadap dolar dan, selepas pembetulan jangka pendek, boleh mencetuskan semula penyusutan lebih luas berbanding mata wang utama lain.

Ramalan Hari Ini:

USD/JPY

Pasangan ini sedang berdagang di bawah paras rintangan 144.80. Isyarat lebih berhati-hatidaripada mesyuarat Fed boleh menolak pasangan ini lebih rendah—pertama ke arah 142.35 dan kemudian ke paras sokongan kuat di 140.00, yang telah bertahan sejak musim luruh 2023. Tanda aras 144.24 boleh menjadi titik masuk untuk kedudukan jual.

EUR/USD

Pasangan ini sedang berdagang di atas paras sokongan 1.1280. Isyarat daripada Fed boleh menyokong euro dan membawa kepada pergerakan ke arah 1.1400. Paras 1.1317 mungkin menjadi titik masuk yang baik untuk kedudukan beli.