Dolar AS menunjukkan dinamik bercampur-campur pada hari Rabu. Indeks Dolar AS pada mulanya mencapai paras tertinggi dua minggu pada 104.27 tetapi kemudian berbalik arah. Pasangan mata wang utama dolar menyesuaikan diri dengan sewajarnya, mengikuti arah dolar. Namun, pasangan USD/JPY bergerak menurun tanpa mengira sama ada dolar meningkat atau menurun. "Anomali" ini disebabkan oleh beberapa sebab.

Mari kita mulakan dengan fakta bahawa pihak berkuasa Jepun telah menjalankan dua campur tangan mata wang berturut-turut dua minggu lalu apabila pasangan USD/JPY menghampiri paras 162. Menurut agensi berita Jepun Kyodo, campur tangan mata wang sebanyak $22 bilion telah dijalankan pada 11 Julai, diikuti dengan campur tangan lain bernilai $13 bilion pada 12 Julai. Wakil kerajaan dan pihak berkuasa monetari telah berdiam diri: Kementerian Kewangan dan Bank of Japan masih belum mengumumkan campur tangan tersebut, dan semua soalan berkaitan dibiarkan tanpa jawapan (biasanya, pihak berkuasa Jepun mengumumkan campur tangan beberapa bulan kemudian).

Ini bermakna pasangan USD/JPY mula menurun berdasarkan sebab-sebab fundamental yang agak kukuh.

Selain itu, dolar AS mengukuhkan aliran menurun, yang berada di bawah tekanan ketara akibat daripada perlambatan CPI AS dan retorik dovish dari Pengerusi Rizab Persekutuan, Jerome Powell. Kemungkinan pemotongan kadar pada mesyuarat September telah meningkat kepada 95%, dan peluang pemotongan tambahan pada November atau Disember dinilai oleh pasaran sebagai 50/50.

Donald Trump membantu dolar AS pulih minggu lalu dengan mengukuhkan posisinya dalam kempen pilihan raya. Namun, pertama sekali, "bantuan" ini bersifat sementara (peluang Trump untuk menang sedikit menurun selepas Biden keluar dari kempen tersebut), dan kedua, pedagang USD/JPY secara efektif mengabaikan pertumbuhan dolar. Pembeli hanya berjaya melakukan pembetulan kecil, membolehkan penjual memasuki kedudukan jual pada harga yang lebih baik.

Minggu ini, pasangan USD/JPY terus mengikut jalannya sendiri. Sama ada dolar menghargai atau menyusut, harga degil mengekalkan aliran menurunnya. Apakah yang mendorong ketabahan sebegitu daripada penjual? Adakah kesan campur tangan mata wang (yang tidak disahkan) akan bertahan untuk minggu ketiga berturut-turut?

Pada pendapat saya, kuasa pendorong utama di sebalik pergerakan menurun adalah khabar angin hawkish mengenai tindakan yang mungkin diambil oleh Bank of Japan pada mesyuarat Julai mereka. Mesyuarat tersebut dijadualkan berlangsung tepat seminggu dari sekarang, pada 30 dan 31 Julai.

Keyakinan pasaran semakin meningkat bahawa bank pusat Jepun akan menaikkan kadar faedah sebanyak 10 mata asas, mengambil satu lagi langkah ke arah menormalkan dasar monetari. Sebabnya adalah inflasi yang berterusan, yang masih melebihi paras sasaran bank.

Menurut data yang diterbitkan minggu lalu, Indeks Harga Pengguna keseluruhan meningkat sebanyak 2.8% tahun ke tahun pada bulan Jun, kekal pada paras yang sama seperti bulan sebelumnya. Indeks teras, tidak termasuk makanan segar, meningkat sebanyak 2.6% (nilai tertinggi dalam tempoh tiga bulan terakhir) selepas meningkat sebanyak 2.5% pada bulan Mei. Inflasi, tidak termasuk makanan dan tenaga, adalah 2.2% (berbanding 2.1% pada bulan Mei).

Penunjuk inflasi utama yang dipantau oleh Bank of Japan telah berada di atas sasaran dua peratus selama lebih dua tahun dan malah telah mempercepatkan dalam dua bulan terakhir (Mei dan Jun).

Pegawai Bank of Japan baru-baru ini menyuarakan kebimbangan mereka mengenai peningkatan inflasi, mencadangkan kemungkinan mengetatkan dasar monetari. Khususnya, ketua Bank Pusat, Kazuo Ueda, menyebut dalam salah satu ucapannya bahawa pengawal selia mungkin menaikkan kadar faedah pada salah satu mesyuarat yang akan datang. Perlu diingatkan, kenyataan ini dibuat sebelum penerbitan data CPI bulan Jun, yang mencerminkan peningkatan dalam inflasi teras.

Gabungan faktor fundamental ini mendorong pasangan USD/JPY ke bawah. Aliran menurun ini boleh meningkat dengan ketara jika data pertumbuhan ekonomi AS untuk suku kedua dan laporan pertumbuhan indeks teras PCE jatuh ke dalam "merah." Laporan-laporan penting ini dijadualkan dikeluarkan pada hari Khamis dan Jumaat, dan hasilnya boleh memberi impak yang besar ke atas pasangan USD/JPY.

Dari sudut pandangan teknikal, pasangan USD/JPY kini berada di garisan bawah penunjuk Bollinger Bands pada carta masa H4 dan D1, di bawah semua garisan penunjuk Ichimoku, yang telah membentuk isyarat "Parade of Lines" yang menurun. Pada carta mingguan, penunjuk Ichimoku juga akan membentuk isyarat ini sebaik sahaja pasangan ini melepasi sasaran 154.00 (garisan Kijun-sen). Dalam erti kata lain, aspek "teknikal" juga mencadangkan keutamaan untuk kedudukan pendek, dengan sasaran pada 153.50 dan 153.00. Memandangkan kekuatan pergerakan menurun, adalah sangat mungkin paras ini akan diuji minggu ini, kecuali laporan makroekonomi AS yang disebutkan tadi campur tangan dan menyokong dolar yang sedang bergelut.