10 जून को बैंक ऑफ कनाडा अपनी अगली बैठक आयोजित करेगा, और उम्मीद है कि वह सभी मौद्रिक नीति मानकों को यथावत रखेगा। यह मूल और सबसे अधिक प्रत्याशित परिदृश्य है, और इसका प्रभाव पहले से ही काफी हद तक मौजूदा कीमतों में शामिल (फैक्टर इन) हो चुका है। इसलिए, USD/CAD ट्रेडर्स का पूरा ध्यान केंद्रीय बैंक के साथ जारी होने वाले बयान की भाषा और बैंक प्रमुख की टिप्पणियों पर रहेगा।

अभी भी अनिश्चितता बनी हुई है, क्योंकि केंद्रीय बैंक को मंदी के संकेतों, मुद्रास्फीति के नए जोखिमों और मजबूत श्रम बाजार आंकड़ों के बीच संतुलन बनाना होगा। यह संतुलन किस दिशा में झुकेगा, यह अभी स्पष्ट नहीं है, जिससे जून की यह बैठक केवल एक औपचारिकता नहीं रह जाती।

साप्ताहिक (W1) टाइमफ्रेम को देखते हुए, हम देखते हैं कि USD/CAD जोड़ी लगातार छह हफ्तों से एक अपट्रेंड में बनी हुई है। यह मूल्य गति केवल अमेरिकी मुद्रा की समग्र मजबूती (जो जोखिम से बचने की भावना में वृद्धि के कारण है) की वजह से नहीं है, बल्कि कनाडाई डॉलर की कमजोरी के कारण भी है, जो कनाडा की धीमी अर्थव्यवस्था से उत्पन्न हुई है।

यह याद रखना जरूरी है कि कनाडा के 2025 की चौथी तिमाही के GDP ग्रोथ डेटा में संशोधन के बाद, सांख्यिकी कार्यालय ने अर्थव्यवस्था में 1.0% की गिरावट की रिपोर्ट दी। इस वर्ष की पहली तिमाही में भी देश का GDP 0.1% घट गया (जबकि अनुमान 1.5% वृद्धि का था)। इस प्रकार, दो तिमाहियों के बाद कनाडाई अर्थव्यवस्था तकनीकी मंदी (technical recession) के चरण में प्रवेश कर चुकी है।

हालांकि, इस गिरावट की संरचना केवल दो "नकारात्मक" तिमाहियों से कहीं अधिक महत्वपूर्ण है। सबसे चिंताजनक पहलू व्यावसायिक निवेश में गिरावट है। कॉर्पोरेट निवेश लगातार पाँच तिमाहियों से घट रहे हैं, और इस वर्ष की पहली तिमाही में यह 0.7% और गिर गया। यह एक चिंताजनक संकेत है क्योंकि निवेश भविष्य की आर्थिक उत्पादकता को निर्धारित करते हैं। सरकारी पूंजीगत व्यय भी 2.5% घट गया है, जिसका मुख्य कारण सैन्य खर्च में कमी है।

इसके अलावा, कनाडा का रियल एस्टेट बाजार, जो लंबे समय से विकास का प्रमुख चालक रहा है, अब नकारात्मक रुझान दिखा रहा है और उच्च ब्याज दरों के लंबे दबाव को झेलने में संघर्ष कर रहा है। नए निर्माण और लेनदेन दोनों में गिरावट दर्ज की गई है, जिससे सेकेंडरी मार्केट में गतिविधि कम हुई है।

उपभोक्ता खर्च में 0.4% की वृद्धि हुई है, जो पहली नज़र में उपभोक्ता गतिविधि में सुधार का संकेत देती है। लेकिन यह वृद्धि बचत में कमी की कीमत पर हुई है: घरेलू बचत दर घटकर पिछले दो वर्षों के सबसे निचले स्तर 3.5% पर आ गई है। साथ ही, मॉर्गेज और अन्य कर्ज के भुगतान पर खर्च 0.7% बढ़ गया है, जो घरों पर बढ़ते वित्तीय दबाव को दर्शाता है। आयात में 2.9% की वृद्धि ने भी अर्थव्यवस्था की गति को काफी धीमा किया है। वहीं, कुल निर्यात में 0.1% की गिरावट आई है, जिसका कारण कार और हल्के ट्रकों की शिपमेंट में कमी है (जो व्हाइट हाउस की टैरिफ नीति का परिणाम है)।

यह सब एक पक्ष है। दूसरी तरफ "कनाडाई नॉनफार्म्स" हैं। विरोधाभास यह है कि GDP गिरने के बावजूद कनाडा का श्रम बाजार उल्लेखनीय मजबूती दिखा रहा है। मई में अर्थव्यवस्था ने लगभग 88,000 नई नौकरियाँ जोड़ीं (जबकि अनुमान केवल +10,000 का था), और बेरोजगारी दर घटकर 6.6% पर आ गई (अनुमान 6.9% था)। ध्यान देने वाली बात यह है कि रोजगार वृद्धि पूरी तरह से फुल-टाइम नौकरियों से आई है, जबकि अस्थायी नौकरियों में गिरावट दर्ज की गई है। इसके अलावा, प्रति व्यक्ति GDP में साल-दर-साल लगभग 0.9% की वृद्धि हुई है, जिसका कारण सख्त इमिग्रेशन नीति है (जिससे जनसंख्या वृद्धि दर धीमी हुई है)।

इन विरोधाभासी संकेतों को देखते हुए यह माना जा सकता है कि बैंक ऑफ कनाडा अपनी भाषा में संतुलन बनाए रखने की कोशिश करेगा और एक तटस्थ (neutral) रुख अपनाएगा, जिसमें "इंतजार करो और देखो" की नीति झलकेगी। उल्लेखनीय है कि हाल के बयानों में केंद्रीय बैंक ने आर्थिक मंदी की स्थिति को लेकर ज्यादा नाटकीय प्रतिक्रिया नहीं दी है। विशेष रूप से, डिप्टी गवर्नर Carolyn Rogers ने हाल ही में कहा था कि केवल तकनीकी मंदी की परिभाषा के आधार पर दूरगामी निष्कर्ष नहीं निकालने चाहिए, क्योंकि प्रारंभिक डेटा और अग्रिम संकेतक दूसरी तिमाही में पहले से ही रिकवरी की ओर इशारा कर रहे हैं। वास्तव में, अप्रैल के प्रारंभिक अनुमान बताते हैं कि कनाडा का GDP लगभग 0.4% बढ़ा, जिससे संकेत मिलता है कि अर्थव्यवस्था मंदी से बाहर निकल रही हो सकती है।

इस प्रकार, बैंक ऑफ कनाडा की जून बैठक से यदि "आशावादी-तटस्थ" परिणाम आता है, तो यह कनाडाई डॉलर को समर्थन दे सकता है, खासकर कमजोर पहली तिमाही के GDP आंकड़ों के संदर्भ में। ऐसे परिदृश्य में USD/CAD पर दबाव बढ़ेगा और यह जोड़ी नीचे की ओर जाकर दो प्रमुख सपोर्ट स्तरों को टेस्ट कर सकती है: 1.3900 (4-घंटे चार्ट पर Kijun-sen लाइन) और 1.3870 (उसी टाइमफ्रेम पर लोअर Bollinger Bands लाइन)।