Пара евро-доллар второй день подряд тестирует уровень сопротивления 1,1470 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на таймфрейме D1) на фоне общего ослабления американской валюты. Индекс доллара снизился к основанию 100-й фигуры после публикации слабых отчетов по росту CPI и PPI в США. Почти все компоненты релизов вышли в «красной зоне», отражая замедление инфляции.

Впрочем, основное влияние на доллар оказали не столько сами инфляционные отчеты, сколько их влияние на рыночные ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Слабые данные усилили уверенность трейдеров в том, что регулятор сохранит выжидательную позицию, заметно ослабив вероятность реализации более жесткого сценария монетарной политики. По крайней мере – в обозримом будущем. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность повышения процентной ставки на июльском заседании снизилась до 9%, тогда как до публикации CPI и PPI данная вероятность составляла 30 – 35%. Шансы на сентябрьское снижение ставки теперь оцениваются как 50 на 50, тогда как еще на прошлой неделе существовала почти 70-процентная вероятность реализации такого сценария.

Опять же – столь заметный пересмотр рыночных ожиданий был обусловлен не только публикацией вышеупомянутых отчетов, но и последними заявлениями представителей ФРС, риторика которых оказалась менее жесткой, чем ожидали многие участники рынка.

Так, главным событием недели стали двухдневные слушания главы ФРС Кевина Уорша в Конгрессе. Его риторика также немного смягчилась, хотя в данном случае ещё рано говорить о «голубином развороте».

И всё же, Уорш в ходе своих выступлений в Палате представителей и Сенате уже не акцентировал свое внимание исключительно на рисках ускорения инфляции. После публикации июньского CPI он признал, что последние данные выглядят «обнадеживающими». Несмотря на оговорку о том, что одного отчета недостаточно для смены оценки ситуации, сам факт появления подобных формулировок выглядит весьма примечательно на фоне прежней – подчеркнуто жесткой –риторики.

Во-вторых, после публикации (на следующий день) PPI, Кевин Уорш озвучил весьма показательную фразу, назвав последние инфляционные отчеты «несовершенными разовыми измерителями». Тем самым он фактически дал понять, что ФРС не намерена делать выводы на основании одной-двух публикаций и автоматически корректировать курс монетарной политики. Этот нюанс особенно важен в контексте предстоящих инфляционных отчетов. Рост цен на нефть в июле вполне может спровоцировать временное ускорение общего CPI, однако слова Уорша позволяют предположить, что Федрезерв не станет воспринимать подобный всплеск как достаточное основание для ужесточения ДКП. Судя по его риторике, регулятор не намерен одинаково остро реагировать ни на разовые признаки ослабления инфляции, ни на её кратковременное ускорение, предпочитая оценивать устойчивость тренда по совокупности поступающих данных.

Ну и в-третьих, Кевин Уорш вновь воздержался от каких-либо сигналов относительно дальнейшей траектории монетарной политики. Правда, такая «молчаливость» теперь имеет несколько иной подтекст: если еще неделю назад трейдеры опасались, что отсутствие сигналов скрывает готовность ЦБ к повышению ставки, то после CPI и PPI такая же позиция скорее означает желание сохранить текущую политику без дополнительного ужесточения.

Тем более что свою риторику смягчил не только Уорш, но и другие представители ФРС, которые озвучили свою позицию на этой неделе. В частности, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс сообщил о том, что текущая денежно-кредитная политика, по его мнению, «уже находится в достаточно ограничительной зоне». То есть фактически Уильямс (который является одним из наиболее влиятельных чиновников ФРС) фактически заявил о том, что нынешний уровень процентной ставки уже соответствует поставленным задачам. Кроме того, он «отдельной строкой» отметил несколько факторов, способных продолжить охлаждение инфляции. Среди них – замедление роста зарплат, постепенное ослабление давления со стороны арендной платы, снижение влияние тарифов и вероятная стабилизация нефтяного рынка.

Заметно смягчил свою риторику и глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби. Еще несколько недель назад он акцентировал внимание преимущественно на рисках повторного ускорения инфляции. На этой же неделе он рассуждал уже не о вероятности нового всплеска цен, а о необходимости получить еще несколько слабых отчетов, чтобы убедиться в устойчивости дезинфляционного процесса. Такая постановка вопроса выглядит менее «ястребиной».

Все эти сигналы фундаментального характера способствуют дальнейшему росту eur/usd. Однако говорить о формировании устойчивого восходящего тренда преждевременно, поскольку валютный рынок по-прежнему остается под фоновым влиянием геополитического фактора. На сегодняшний день покупатели eur/usd абстрагировались от геополитики, но неопределенность относительно дальнейшего развития нового витка эскалации на Ближнем Востоке может в любой момент изменить расстановку сил, поскольку масштабирование конфликта может поддержать доллар за счет его статуса защитного актива.

По информации The Wall Street Journal, Дональд Трамп сейчас рассматривает возможность расширения военной операции против Ирана. Среди обсуждаемых в Белом доме сценариев — удары по энергетической инфраструктуре и даже отправка наземных войск для захвата островов в районе Ормузского пролива (включая остров Харк, который служит главным логистическим центром иранского нефтяного экспорта). По словам экспертов, опрошенных WSJ, если Трамп одобрит эти шаги, «то для Соединенных Штатов настанет самая опасная фаза конфликта».

Учитывая такие риски, рассматривать лонги целесообразно только после того, как покупатели eur/usd не только преодолеют, но и закрепятся над уровнем сопротивления 1,1470 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на таймфрейме D1). Следующей целью восходящего движения является отметка 1,1560, которая соответствует средней линии Bollinger Bands на таймфрейме W1.