La livre sterling a rebondi lundi après un déclin prolongé de trois jours la semaine dernière. Elle s'était affaiblie initialement en réponse aux résultats des élections locales, où le parti Reform UK de Nigel Farage a infligé un coup significatif aux Conservateurs et aux Travaillistes. De plus, la paire GBP/USD a baissé dans un contexte de renforcement général du dollar américain, qui a ignoré les signes de ralentissement économique. Les solides chiffres des créations d'emplois hors secteur agricole d'avril et les commentaires conciliants de Donald Trump envers la Chine ont permis aux baissiers de la livre sterling/dollar de repousser la paire vers un point bas hebdomadaire.

Cependant, les acheteurs ont repris l'initiative lundi, poussant la paire de nouveau dans la fourchette des 1,33.

Cette semaine, les traders se concentreront sur la Réserve fédérale (dont la réunion se conclut le 7 mai) et sur la Bank of England (qui annoncera sa décision le lendemain). Des facteurs fondamentaux externes pourraient également susciter de la volatilité, notamment si les responsables américains et chinois retournent bel et bien à la table des négociations.

Comme nous pouvons le constater, la livre a rapidement secoué la victoire politique de Nigel Farage. Bien qu'il ait dominé de nombreuses circonscriptions et "dompté" efficacement les deux grands partis qui dominent la politique britannique depuis des siècles, la réaction du marché a été modérée. Reform UK a gagné plus de sièges aux conseils locaux que tout autre parti. Ce résultat inattendu a poussé certains médias respectés (comme Politico et The Economist) à suggérer que Farage pourrait éventuellement devenir Premier ministre—un scénario qu'ils affirment maintenant "ne plus pouvoir être écarté comme une fiction politique."

Malgré ces gros titres sensationnels, la paire GBP/USD n'a chuté que de quelques dizaines de points. Les acteurs du marché ne se sont pas précipités pour tirer des conclusions—à juste titre. Tout d'abord, malgré son succès aux élections de conseil, Reform UK n'a remporté que deux des six courses municipales la semaine dernière. Ensuite, les prochaines élections générales ne sont prévues qu'en 2029, rendant l'idée d'un gouvernement Farage trop lointaine et spéculative. Enfin, Reform UK manque d'expérience dans la gouvernance administrative réelle; si les alliés de Farage éprouvent des difficultés dans leurs nouveaux rôles, cela pourrait discréditer tout le mouvement.

En d'autres termes, le succès surprise de Farage est un avertissement, surtout compte tenu de la montée mondiale du populisme de droite (Trump aux États-Unis, Le Pen en France, le Freedom Party en Autriche, AfD en Allemagne). Mais pour l'instant, le paysage politique du Royaume-Uni ne devrait pas changer—du moins pas au niveau parlementaire.

C'est pourquoi la livre a trouvé du soutien lundi, surtout dans un contexte d'affaiblissement du dollar américain. L'indice du dollar recule vers le niveau de 99,00, reflétant un manque de données économiques et une anticipation avant la réunion de mai de la Fed mercredi. La Fed devrait maintenir tous les paramètres politiques inchangés, en citant probablement la hausse des anticipations d'inflation (qui, selon l'université du Michigan, ont atteint 6,5%—le niveau le plus élevé depuis 1981). Pendant ce temps, la BoE devrait faire un pas vers un assouplissement de la politique en abaissant son taux de 25 points de base jeudi.

Les deux scénarios ont déjà été pris en compte, donc les traders s'intéressent principalement aux perspectives futures. La plupart des économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que la Fed baisse ses taux deux fois—de 25 points chacun—en septembre et en décembre. Des attentes similaires s'appliquent à la BoE, avec la probabilité ajoutée d'une autre baisse ce mois-ci.

À l'approche des réunions des banques centrales, les traders GBP/USD évitent de prendre de grandes positions en faveur de la livre ou du dollar. Le facteur politique Farage a aidé les vendeurs à pousser la paire vers le milieu des 1,32, mais les bénéfices ont été verrouillés près de la limite inférieure de la fourchette 1,3250–1,3350. Lundi, les acheteurs ont retesté la limite supérieure mais n'ont pas réussi à percer, d'autant plus après que l'indice ISM des services aux États-Unis a battu les attentes en passant à 51,6 (contre une prévision de 50,2).

À mon avis, compte tenu de l'incertitude persistante (réunions de la Fed et de la BoE, potentielles négociations commerciales États-Unis-Chine), il est probable que le GBP/USD continue de se négocier dans cette fourchette. Au cours des trois dernières semaines, les acheteurs ont tenté à plusieurs reprises de pousser la paire dans la zone des 1,34 mais ont toujours été ramenés dans le couloir 1,3250–1,3350—une sorte de zone d'attente avant les événements majeurs de cette semaine.