La nouvelle semaine s'annonce informative pour les traders de l'EUR/USD malgré le fait que le calendrier économique ne soit pas chargé de publications importantes. Notamment, la prochaine réunion de la Réserve fédérale, prévue pour les 6 et 7 mai, déterminera la future orientation de la banque centrale.

Malgré un calendrier économique relativement léger, la réunion du FOMC est l'événement central de la semaine. Étant donné les critiques récentes de Donald Trump à l'encontre du président de la Fed, Jerome Powell, il sera particulièrement intéressant de voir si la rhétorique de la banque centrale change, notamment en ce qui concerne le timing et le rythme de l'assouplissement de la politique monétaire. Même en mettant de côté les remarques du président, la Fed se doit de faire face à un environnement difficile : des attentes inflationnistes croissantes et un ralentissement de la croissance économique des États-Unis.

Selon les dernières données, l'IPC américain a ralenti en mars : l'inflation globale a chuté à 2,4 %, tandis que l'inflation sous-jacente a diminué à 2,8 %. Cependant, ce rapport a déjà perdu de sa pertinence, reflétant des conditions avant les tarifs douaniers. Des indicateurs plus récents montrent un tableau différent. Par exemple, l'enquête de l'Université du Michigan indique que les attentes d'inflation sur un an sont à 6,5 %—le niveau le plus élevé depuis 1981. Parallèlement, le PIB des États-Unis a diminué de 0,3 % au premier trimestre, la confiance des consommateurs est tombée à 86,0 en avril, et le PMI manufacturier a chuté à 48,7.

Les créations d'emplois non agricoles d'avril peuvent être interprétées de manière à la fois positive et négative. Le nombre d'emplois ajoutés était de 177 000—au-dessus des prévisions de 133 000. Cependant, ce chiffre est resté en dessous de 200 000 pour le quatrième mois consécutif, et les indicateurs avancés pointent vers des tendances inquiétantes. Par exemple, les demandes initiales d'allocations chômage ont augmenté pendant deux semaines consécutives, atteignant 241 000 la semaine dernière—le niveau le plus élevé depuis fin février.

Il convient de rappeler que Powell a vivement critiqué l'introduction de nouveaux tarifs en avril, avertissant que de telles mesures ralentiraient l'économie américaine, augmenteraient le chômage et alimenteraient l'inflation. Cette prévision s'est déjà partiellement réalisée. Powell a également rassuré les marchés que la Fed ne se précipiterait pas pour réduire les taux.

Je pense que la Fed maintiendra probablement sa position actuelle en matière de politique monétaire après la réunion de mai et continuera d'adopter un ton prudent. La banque centrale se concentrera probablement plus sur les risques d'inflation que sur les craintes de récession. Des tarifs plus élevés devraient accélérer l'inflation, surtout que de nombreux produits fabriqués aux États-Unis dépendent de composants importés. Par conséquent, les prix des biens importés et nationaux augmentent. En l'absence de tout accord commercial de la part de Washington—y compris avec la Chine, où les pourparlers n'ont même pas commencé—il est peu probable que la Fed abaisse les taux en mai ou en juin.

Cette attente est en accord avec le sentiment du marché. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed laisse les taux inchangés en mai est de 97 %, tandis que la probabilité d'une baisse de taux en juin est de 35 %.

Si la Fed reste fidèle à ce scénario de base, le dollar réagira probablement de manière atténuée. Premièrement, les marchés l'ont déjà anticipé. Deuxièmement, l'attention sera concentrée sur le libellé de la déclaration accompagnatrice et les commentaires de Powell. Toute prévision pessimiste de la Fed pourrait ajouter une pression sur le dollar.

La réunion de la Fed de mai est l'événement programmé le plus significatif de la semaine. Le mot-clé ici est "programmé" parce que le marché des changes est maintenant principalement en attente de quelque chose de non programmé mais largement attendu : le début des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine.

Pour récapituler, Trump a laissé entendre la semaine dernière qu'il était prêt à revenir à la table des négociations. Pendant ce temps, le Ministère chinois du Commerce a déclaré que Pékin "évalue la proposition américaine de commencer un dialogue." Si les deux parties s'assoient pour négocier la semaine prochaine, le dollar recevra un fort soutien, peu importe le résultat. La réaction initiale du marché sera émotionnelle et clairement en faveur du billet vert. Bien que la tendance puisse s'inverser plus tard (surtout si les pourparlers s'enlisent ou arrivent dans une impasse), le dollar se renforcerait probablement à court terme en raison de la demande accrue.

Cependant, si aucun progrès n'est fait concernant l'initiation des négociations américano-chinoises la semaine prochaine, le dollar pourrait subir une pression de fond, avec la Fed comme principal moteur du marché de la semaine.

Du point de vue technique, la paire EUR/USD a tenté de tester le niveau de support de 1,1260 la semaine dernière (la ligne inférieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique 4H) mais a finalement terminé la semaine à 1,1300—marquant le quatrième vendredi consécutif de clôture dans la zone de 1,13. Les positions courtes ne deviendront pertinentes que si les vendeurs de l'EUR/USD se consolident en dessous de 1,1260, ouvrant la voie vers le niveau de 1,12. Si les baissiers ne parviennent pas à effectuer une "rupture vers le sud", la paire évoluera probablement dans la fourchette 1,1300–1,1400.